拓荆科技，国内半导体设备龙头之一，公司是国内专用量产型PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、Flowable CVD及三维集成领域设备产品的领军企业。
SEMI报告显示，2025Q2中国大陆销售额环比增长11%，稳居全球第一大半导体设备市场，直接引爆A股相关板块，公司股价也顺势大涨剑指新高，引人侧目，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？
公司基本面还行，五年平均ROE9.0%中规中矩，五年平均自由现金流-5.4亿也是只赚吆喝不赚钱，目前79.1%的PB历史百分位估值偏高。
做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。
历史表现不错，三年涨了5倍，行业上游水准。（注：看Total Return那一栏）
相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）
按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为32.5%，最高权重给了美股的博通占比36.4%。（注：占比越高越好）
有效边界也差不多，公司始终占有一席之地。（注：占比越高越好）
如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和美股的博通之间做取舍了。（注：占比越高越好）
最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.27%，比上次测的电子元件行业高150%，相应地12.40%的CVaR波动也会大很多。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）
区间累计回报近8倍，最大回撤26.47%，投资组合的整体表现要好于拓荆科技个股。整个半导体设备行业盈利能力优异，波动也高，夏普比率1.88鹤立鸡群。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）
明月何处看德芬的结论：拓荆科技，基本面喜忧参半，历史表现优秀，目前估值偏高，只能当配置。整个半导体设备行业历史表现一骑绝尘，波动也是真心大，综合夏普比率极具竞争力，建议重点关注，首选博通，其次拓荆科技。（注：夏普比率越高越好）
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